Regionale forskjeller i det norske boligmarkedet : rollen til tilbudsbegrensninger og salgsaktivitet

Abstract

Denne masteroppgaven analyserer rollen til tilbudsbegrensninger og salgsaktivitet på regional boligprisdynamikk i Norge. Gradsoppgaven setter heterogene boligpriser opp mot den relative betydningen av tilbudsbegrensninger og salgsaktivitet. Dette gjøres ved å analysere et datasett som inneholder kvartalsvis data for fem regioner over en tidsperiode på 19 år. Det er konstruert en feiljusteringsmodell (ECM) for å kunne estimere kortsiktig og langsiktig sammenhenger mellom regionale boligpriser og utvalgte forklaringsvariabler. Disse sammenhengene blir satt opp mot graden av tilbudsbegrensninger og salgsaktivitet i de utvalgte regionene, for å påpeke hvilken rolle tilbudsbegrensning og salgsaktivitet har for regional boligprisdynamikk. Resultatene avdekker at regioner med høyere grad av tilbudsbegrensninger opplever kraftigere boligprisrespons ved endring i forklaringsvariabler. Samtidig avdekker studien at høyere grad av salgsaktivitet sammenfaller med at boligprisen har raskere konvergenstid mot estimert likevekt. Heterogeniteten i regional boligprisdynamikk kan derfor delvis forklares. Som en konsekvens av den observerte markedsdynamikken kan enkelte regioner som lider av høy grad av tilbudsbegrensning oppleve bobbletendenser og generelt høyere boligprisnivåer. Studien avdekker imidlertid ikke bobbletendenser i dagens regionale boligmarkeder, men at prisnivået tilsynelatende kan utvikle seg til å bli utfordrende på sikt.

This master’s thesis analyzes the role of supply constraints and sales activity on regional housing price dynamics in Norway. This thesis is unique because it sets heterogeneous house prices up against the impact of supply constraints and sales activity. This is accomplished by evaluating a data set containing quarterly data for five regions over a 19-year period. An error correction model (ECM) has been constructed to be able to estimate short-term and long-term relationship between regional house prices and selected explanatory variables. The findings suggest that regions with a higher degree of supply constraints are more sensitive to changes in explanatory variables. Moreover, the study reveals that a higher level of sales activity corresponds with a shorter period of housing price convergence toward the projected equilibrium. Therefore, the heterogeneity of regional housing price dynamics can be partly explained. As a result of the observed market dynamics, certain regions with a high degree of supply constraints may exhibit bubble tendencies and generally higher housing price levels. However, the analysis does not identify bubble trends in today’s regional housing markets, although the price level may become problematic in the long run.