Finnes det det diversifiseringsmuligheter i kryptovaluta? : en tidsserieanalyse på syv store kryptovalutaer ved hjelp av kointegrasjonsmetoden

Abstract

I de siste årene har kryptovaluta vært mye omtalt blant entusiaster, spekulanter og analytikere. Markedet har opplevd en enorm vekst og nyhetene om at flere har tjent og tapt store summer ved å investere i kryptovaluta har spredt seg verden rundt. Dette har tiltrukket interessen til flere investorer og finansielle institusjoner. Oppgaven tar for seg syv kryptovalutaer; Bitcoin, Ethereum, Ripple, Stellar, Litecoin, NEM og Dash. Hensikten er å identifisere om det eksisterer diversifiseringsmuligheter blant kryptovalutaene. Analysen er basert på Johansens- og Engle-Granger kointegrasjonsanalyse som identifiserer om variablene har langsiktige relasjoner. Ikke-kointegrerte relasjoner indikerer at variablene følger sin egen trend og kan dermed gi diversifiseringsmuligheter. Utvalgsperioden for denne testen er fra september 2015 til og med februar 2018. Johansens-kointegrasjonstest indikerer at det finnes flere ikke-kointegrerte relasjoner i markedet, men resultatene er noe svake. Engle-Granger metoden avdekker også flere ikke-kointegrerte relasjoner. På bakgrunn av resultatene fra kointegrasjonstesten, kan jeg konkludere med at det eksisterer diversifiseringsmuligheter i kryptovalutamarkedet på lang sikt. Dermed kan en investor spre risikoen ved å sette sammen flere kryptovalutaer i en portefølje.

In recent years cryptocurrency has been widely discussed among enthusiasts, speculators and analysts. The marked has experienced enormous growth and the stories that many have gained and lost large amount of money by investing in cryptocurrencies have spread around the world. This has attracted huge interest from several investors and financial institutions. The thesis involves seven cryptocurrencies; Bitcoin, Ethereum, Ripple, Stellar, Litecoin, NEM and Dash. The purpose is to identify if there are diversification opportunities among the cryptocurrencies. The analysis is based on Johansen’s and Engle-Granger cointegration test, which identifies whether the variables have a long-term relationship. Non-cointegrated relationships imply that the variables follow their own trend and thus gives diversification opportunities. The selected price data for this thesis is from September 2015 through February 2018. Johansen’s cointegration test indicated that there are several non-cointegrated relationships among the variables, but the results are somewhat weak. The Engle-Granger method do also reveal several non-cointegrated relationship. Based on the results from the cointegration test, I can conclude that the findings imply there are diversification opportunities among the cryptocurrencies in the long run. Hence, an investor will be able to reduce the risk by adding several cryptocurrencies in a portfolio.