Oljeprisens betydning på aksjemarkedet
Abstract
Målsetningen til masteroppgaven er å belyse sammenhengen mellom olje og aksjemarkedet.
Oppgaven analyserer aksjemarkeder som mer eller mindre er eksponert mot oljeprisendringer.
Vi ser på et oljeeksporterende aksjemarked representert ved OSEAX, og et oljeimporterende
aksjemarked representert ved CDAX. I tillegg analyserer vi to bransjeindekser i Norge, en
antatt oljesensitiv og en antatt mindre oljesensitiv. Disse er energiindeksen, OSE10GI, og
konsumvareindeksen, OSE30GI. Dette har ledet til følgende problemstilling for oppgaven.
I hvilken grad oljeprisen påvirker det norske og tyske aksjemarkedet? Samtidig ønsker vi å
analysere nærmere hvordan oljeprisen påvirker ulike bransjeindekser i Norge?
For å belyse problemstillingen har vi tatt utgangspunkt i forskjellige makroøkonomiske
variabler, i tillegg til oljepris. Vi har inkludert internasjonale finansmarkeder, rente og valuta.
Oljereferansen Brent Crude representerer oljeprisen i denne oppgaven. S&P 500 representerer
det internasjonale markedet. NIBOR og EURIBOR representer henholdsvis norsk og tysk
rente. Dollarkursen mot Norske Kroner og Euro representerer valuta. Variabelgrunnlaget i
analysene er basert på økonomisk teori og tidligere empiri. Utvalgsperioden er månedlige
observasjoner fra januar 1999 til desember 2012 for det norske og tyske aksjemarkedet. For
bransjeindeksene på Oslo Børs er utvalgsperioden månedlige observasjoner fra 2001-2012,
grunnet mangel på tidligere data.
Ved hjelp av deskriptiv statistikk og regresjonsanalyse identifiserer vi sammenhengen mellom
aksjemarkedet og oljeprisen. Regresjonsanalysen er gjennomført som en multifaktor
regresjonsanalyse. Vi ønsker å analysere perioden 2006-2012, for å se på hvordan
oljeprisboomen fra 2006 påvirker aksjemarkedet. Vi foretar åtte analyser, der hver enkel
indeks testes opp mot oljeprisen. Konklusjonene i analysene er basert på statistikkredskapet
PcGive og Excel.
Resultatene viser oss at oljeprisen har en signifikant påvirkning for utviklingen hos både
OSEAX og OSE10GI. Oljeprisen har ingen signifikant påvirkning på CDAX og OSE30GI.
Resultatene var som ventet, basert på økonomisk teori og tidligere forskning. Det var
imidlertid til dels overaskende at oljeprisen ikke hadde en signifikant påvirkning på CDAX.
Perioden 2006-2012 ga oss samme resultater, men den viste at oljeprisen har hatt en sterkere
signifikant påvirkning på OSEAX og OSE30GI.