Er Electricity Price Area Differentials (EPADs) gode prisprognoser?

Abstract

Grunnet kapasitetsbegrensninger i det nordiske kraftnettet forholder ikke markedsaktører seg til den overordnede systemprisen for Norden, men til lokale områdepriser. For å beskytte seg mot prisrisiko i områdeprisene kan aktørene innta posisjoner i Electricity Price Area Differentials (EPADs) som er forwardkontrakter skrevet på differansen mellom områdepris og systempris.

EPAD-markedet er preget av lavt volum og høye transaksjonskostnader, og det finnes lite eksisterende litteratur om temaet. Vi ønsker å bidra til fagfeltet med en empirisk analyse om hvorvidt månedlige EPAD-kontrakter for anmeldingsområdene SE3 (Stockholm), DK1 (Aarhus) og NO1 (Oslo) har vært gode prognoser for fremtidig differansepris. Vi velger å måle i hvilken grad EPAD-prognosene er gode ved å først sammenligne de mot tre andre konkurrentmodeller før de så måles på tvers av anmeldingområdene. Fremgangsmåten i analysen har vært å vurdere EPAD-kontraktenes prognoseegenskaper ved hjelp av deskriptiv statistikk, regresjonskoeffisienter, samt evalueringsmetrikkene RMSE og MAE.

På bakgrunn av månedlige observasjoner fra 2013 til 2020 finner vi at samtlige EPAD-kontrakter i utvalget er forventningsrette på gjennomsnittet, men at det likevel er stor variasjon i resultatene. Tre av fire prognosemodeller for NO1 utkonkurrerer samtlige prognoser for SE3 og DK1 på gjennomsnittlig prognoseavvik. Vi finner at EPAD-prognosene utkonkurrer andre prognosemodeller på nær samtlige prestasjonsmetrikker innad prisområdene, med unntak av DK1 som presterer dårligere enn differanseprognosen på gjennomsnittet.

I tillegg til å svare på hvorvidt kontraktene inneholder tilstrekkelig informasjon om system- og områdeprisene reiser oppgaven spørsmålet om EPAD-kontrakter tilfredsstiller behovet for prissikring eller om det foreligger behov for instrumenter skrevet direkte på områdeprisene.

Due to capacity constraints in the Nordic power grid, market participants do not relate to the overall system price for the Nordic region, but to local area prices. To hedge against price risk in area prices, participants may use Electricity Price Area Differentials (EPADs) which are forward contracts that cover the difference between area price and system price. The market for EPADs is characterized by low volume and high transaction costs, and there is little existing literature on the subject. We want to contribute to the field with an empirical analysis of whether monthly EPAD contracts for the areas SE3 (Stockholm), DK1 (Aarhus) and NO1 (Oslo) have been good forecasts for future prices. We choose to measure the extent to which the EPAD forecasts are good by first comparing them with three other competitor models before they are then measured across the areas. The approach in the analysis has been to assess the EPAD contract's forecasting properties using descriptive statistics, regression coefficients, and the evaluation metrics RMSE and MAE.