Hvilke faktorer påvirker aksjeprising i fotball? : en økonomisk tilnærming til børsnoterte fotballklubber

Abstract

Denne masteroppgaven er en regnskaps- og finansiell analyse av børsnoterte fotballklubber. Formålet er å analysere faktorer som påvirker aksjeprisingen av børsnoterte fotballklubber.

Tidligere studier har konkludert med at det har vært knyttet liten avkastning og stor risiko til det å investere i fotballklubber. De siste årene har denne trenden snudd. Flere av fotballaksjene har hatt positiv avkastning. I våre analyser har vi undersøkt 13 klubber fra syv ulike land over en tiårsperiode. Av analysemetoder har regnskapsanalyse, nøkkeltallsanalyse, deskriptive studier, regresjonsanalyse, Spearmans rankkorrelasjon og hendelsesstudier blitt benyttet.

Utredningen består av tre hoveddeler. Den første er introduksjon til fotballøkonomi, dens utvikling og fotballklubber som investeringsobjekter. Videre vil vi presentere relevant teori og tidligere studier. I del to vil valg av metode og data presenteres og begrunnes. Den siste delen består av resultatfremleggelse og konklusjon.

Av økonomiske faktorer som kan påvirke aksjeprisen har klubbenes inntekts-, egenkapital- og fortjenesteutvikling, samt effekten av innføringen av Financial Fair Play blitt undersøkt. Videre har vi undersøkt hvordan klubbenes prestasjoner på banen har påvirket aksjeprisen. Her har vi studert klubbenes form i hjemlig liga og prestasjoner i de europeiske turneringene. Til slutt har vi undersøkt hvilken effekt endringer i klubbenes spillermateriell og utskiftninger på trenersiden har på aksjekursen.

Resultatene av regnskaps- og finansanalysen viser at positiv utvikling i årlige inntekter og bokført egenkapital har en positiv påvirkning på aksjeprisen. Fortjeneste påvirker ikke aksjeprisen i like stor grad. Etter innføringen av Financial Fair Play og Break-Even Rule i 2013 har klubbens avkastningen vært signifikant større. Flere av klubbene har en avkastning som korrelerer med ligatabellen og prestasjoner i europeiske turneringer. Å kjøpe dyrere spillere vil ha en positiv effekt på kjøpende klubbs aksjepris over et hendelsesvindu på fem dager. Salg av spillere påvirker også aksjekursen. Trenerbytter har ingen kortsiktig effekt på aksjepris. Felles for resultatene er at faktorer som påvirker klubbenes aksjepris i stor grad er individuelle. En faktor som påvirker en klubbs aksjekurs vil ikke nødvendigvis ha samme effekt på en annen klubbs aksjekurs.