Aktive eierfond : effektive verdiskapere ved og etter børsintroduksjon?

Abstract

Aktive eierfond påstås å skape verdi i selskaper, gjennom å tilføre kapital, kunnskap og nettverk. Disse fondene tar selskaper på børs repetitivt, og kan derfor tenkes å ha både bedre markeds- og bransjeinnsikt. Målet med studien er å analysere aktive eierfonds effekt på selskaper som blir børsnotert. Selskapenes ytelse blir målt gjennom analyser av underprising, langsiktig avkastning og evne til å «time» markedet. Grunnlaget for undersøkelsen er 306 selskaper som har blitt notert på Oslo Børs i perioden 01.01.1997 til 31.12.2017. Av disse hadde 55 selskaper aktive eierfond på eiersiden. Første del av studiet skaper en innsikt i aktive eierfond-markedet. Deretter blir det gjennomgått teorier knyttet til underprising, langsiktig avkastning, sykluser og timing av noteringer som diskuteres opp mot resultater mot slutten av oppgaven.

Private Equity funds claim to create value in their companies, by adding capital, knowledge and network. These funds float companies repetitively and may therefore be expected to have better market-, and industry insight. The aim of the study is to analyze the effect of going public with a private equity fund owning and chairing the company. The performance is measured through analyses of underpricing, long-term return and ability to time the market when floating. The underlying data for this thesis is 306 companies which was floated on the Oslo Stock Exchange in the timespan 01.01.1997 to 31.12.2017. Out of this sample 55 companies were private equity backed. The first part of the study gives an insight into the private equity market. Then theories related to underpricing, long-term return, market cycles and timing are examined. These theories are further discussed in relation to the results towards the end of the thesis.