Gir investeringer i internasjonale indekser mer-avkastning? : en investeringsstrategi bygget på momentum

Abstract

I denne oppgaven utvikles det, med tanker fra atferdsøkonomi, en investeringsstrategi hvor det investeres i 14 internasjonale indekser. Det utvikles to strategier, med bakgrunn i momentum. Det vil si å kjøpe tidligere vinnere. Ved hjelp av backtesting og T-tester ses det på om en slik strategi hadde vært profitabel i perioden 1999-2014. Før strategien utvikles, redegjøres for momentum, og vises til tidligere funn. Jeg har sett på momentum gjennom et atferdsøkonomisk ståsted, og ved hjelp av tidligere forskning vil jeg forklare hvorfor en slik strategi vil kunne være lønnsom. Det utvikles to strategier. Innenfor begge strategiene utvikles det tre porteføljer, «Vinner», «Nøytral», og «Taper». Den første investeringsstrategien rulleres hver sjette måned. Den andre investeringsstrategien rulleres hver tredje måned. Når det gjelder investeringsstrategi 1, viser T-testene at ses hele perioden under ett, har ingen av de tre porteføljene «Vinner», «Nøytral», eller «Taper» oppnådd en signifikant forskjellig Sharpe-ratio i forhold til benchmark MSCI-World. Ingen av de tre porteføljene har noen signifikant forskjellig Shapre-ratio fra hverandre sett investeringsperioden, under ett. Når det gjelder Investeringsstrategi 2, hvor det rulleres hver tredje måned, har porteføljen «Taper2» en signifikant forskjellig Sharpe-ratio fra benchmark MSCI-World, sett investeringsperioden 2000-2014 under ett. Deles perioden 2000-2014 opp i delperioder, har porteføljene «Vinner2», og «Taper2» en signifikant forskjellig Sharpe-ratio fra benchmark MSCI-World for delperiodene 2000-2002, og 2003-2006. Settes porteføljene i investeringsstrategi 2 opp mot hverandre, oppnår ingen av dem signifikant forskjellig Sharpe-ratio.