Indekseffekten på Oslo Børs Fondindeks (OSEFX) : en studie på pris- og volumeffekter ved inkludering av aksjer

Abstract

Denne studien har undersøkt om det finnes en indekseffekt for inkluderinger i Oslo Børs Fondindeks (OSEFX). Sammensetningen til Oslo Børs Fondindeks er identisk med sammensetningen til Oslo Børs Hovedindeks, og revideres 2 ganger i året. Indekseffekten ble funnet på S&P 500 i 1986, av Shleifer, Harris og Gurel, som senere har blitt årsaken til «The S&P game». Det er gjort en begivenhetsstudie for å studere indekseffekten på OSEFX. Dataene er justerte sluttkurser, hentet fra programvaren Datastream. Det er brukt enkel avkastning, og normalavkastningen er målt ved bruk av markedsmodellen, og sammenlignet med den gjennomsnittlige avkastningsmodellen. Det normale handelsvolumet er estimert ut fra gjennomsnittlig handelsvolum i estimeringsperioden. Analysene er utført på 99 av 187 inkluderte selskaper. Det vises en permanent priseffekt før finanskrisen i 2008, som passer med oppmerksomhet-perspektivet. Etter finanskrisen i 2008 har indekseffekten økt. Denne indekseffekten passer med prispress-perspektivet, hvor både aksjepriser og handelsvolum viser en midlertidig økning. Det er imidlertid ikke funnet økt oppmerksomhet for ny-inkluderinger i denne studien, som de ferskeste funnene på S&P 500 viser. Resultatenes robusthet er svakest etter finanskrisen i 2008, da normalfordeling bortfaller for noen av verdiene.