En prestasjonsvurdering av Ås kommunes kraftfond 2001-2012

Abstract

Ås kommune solgte seg ut av Søndre Follo Energi (SFE) høsten 2000. Ved å selge seg ut fikk kommunen 190 millioner kroner etter skatt. 20 millioner ble plassert i et bufferfond, de resterende 170 millionene ble plassert i aktiv kapitalforvaltning. Etter en anbudsrunde ble det bestemt at Carnegie Forvaltning ASA og DNB Asset Management (DNB AM) skulle forvalte 85 millioner kroner hver. Pengene skulle forvaltes med utgangspunkt i Ås kommunes rammeverk for kapitalforvaltning. I 2006 overførte kommunen 15 millioner kroner fra DNB til Skagen Fondene. Siden 2006 har Carnegie Forvaltning ASA, DNB AM og Skagen Fondene forvaltet hver sin portefølje. I denne oppgaven evaluerer vi delporteføljene og totalporteføljens historiske avkastning og risiko med utgangspunkt i Ås kommunes rammeverk for kapitalforvaltning vedtatt av kommunestyret 13.12.2000. Gjennom evaluering av totalporteføljens prestasjon fra 27.2.2001 til 31.12.2012, påvises det en signifikant meravkastning utover et langsiktig minimumsavkastningskrav på 5 prosent. I tillegg påvises det at avkastningen i gjennomsnitt har vært høyere enn kommunens bankinnskuddsrente og rentekostnad. Totalporteføljen har i snitt bestått av ca. 85 prosent renter og 15 prosent aksjer. Avkastningen kan i stor grad forklares av totalporteføljens høye andel renter. Gjennom en høy andel renter har totalporteføljen fått med seg den gjennomgående høye avkastningen på obligasjoner i perioden 2001-2012. Oppsummert har vi funnet ut at beslutningen om å forvalte pengene i verdipapirmarkedet har gitt signifikant meravkastning utover minimumsavkastningskravet. I tillegg har avkastningen vært høyere enn å sette pengene i banken, og høyere enn de sparte kostnadene ved å redusere gjelden. The municipality of Ås sold their stock in Søndre Follo Energy in 2000 for 190 million NOK. 20 million were placed in a bufferfund, while 170 million were to ne managed in a portfolio of securities. This thesis evaluates the historical return and risk of Ås kommunes kraftfond in the period 2001-2012. In sum we find that the decision of placing 170 million in an active managed portfolio has been a godd decision. The portfolios return is significantly better than the expected return, bigger than Ås`s saved cost of redcuing debt, and bigger than the return of putting the money in the bank.