Risk and return in the Russian stock market : is Russia different?

Abstract

Denne masteroppgaven studerer forskjellene mellom risiko og avkastning i det russiske aksjemarkedet, sammenlignet med BRIC og andre fremvoksende markeder i perioden 2002-2012 ved brurk av daglig, ukentlig og månedtlig data. Målet er å finne ut hvorvidt russiske aksjer bør vurderes som en separat aktiva klasse. T-test, F-test, t-test i følge Jobson&Korkie ble benyttet for testing av signifikant differanse mellom parametrene. De empiriske resultatene viste at avkastning i det russiske markedet er forskjellig fra de andre BRIC og fremvoksende markedene. De logaritmiske avkastningene viste at Russland har en av de høyeste avkastningene før finanskrisen, men den laveste gjennom og etter krisen. Diskrete avkastninger indikerer den samme tendensen. Total risiko I det russiske markedet kan være forskjellig fra de andre markedene, selv om ulikhetene er relativt små. Russland og Brasil er mer volatile i gjennomsnitt enn de andre markedene, og ingen bevis for forskjell i volatilitet er funnet. Russland er ellers mer volatilt enn India, Kina og det gjennomsnittlige fremvoksende-marked for hele perioden. Resultater for separate perioder ga lignende resultater. Ingen signifikante bevis for klare forskjeller mellom systematisk risiko (beta) ble funnet, selv om forskjell i usystematisk risiko er påvist. Russland har den høyeste usystematiske risiko, selv om sammenlignet andel systematisk risiko er verken lav eller høy i den andre perioden. Risiko-justert avkastning kan ikke sies å være forskjellig, selv om tendensen var lignende til vanlig avkastning. Alle disse funnene indikerer at Russland er temmelig forskjellig fra BRIC gruppen, selv om likhetstrekk mellom dem er funnet. Russland er anbefalt som en aktiva med stort potensial. Porteføljer som består Russland og verden i ulike kombinasjoner er sammensatt for å øke avkastning for en internasjonal investor.